1. 中兴通讯股票分红，为何中兴态度截然相反？

题主的问题很奇怪，明显是在制造一种中兴和华为对立的气氛，不知道是想黑华为，还是想黑中兴。

中兴近阶段只说过目前暂没计划使用鸿蒙，从这句话中可看不出他是否不支持鸿蒙，此外，中兴和华为在多个领域互动竞争对手，双方都有自己的战略，对鸿蒙支持与否都应该是从自身企业布局出发，而不是单纯为某个厂商的系统而考虑。

1、中兴当前未计划使用鸿蒙合理：中兴目前的举动符合一家企业的正常操作。

首先当前鸿蒙系统还只发布了开发者版本，并未全面上线到手机上，至少要今年4月才开始上手机，今年10月才会进一步完善。这也意味着当前的鸿蒙对手机的支持其实很有限，即便是华为系机型能升级到鸿蒙，也只是部分机型，对自家的手机都如此，中兴等其他品牌的支持更是有限。

其次，鸿蒙系统目前只是开源了针对智能终端这类小设备的代码，手机端的相关内容并未开源。这种情况下，中兴显然不可能贸然去使用友商的系统，谁知道你在系统里做了哪些手脚，害人之心不可有防人之心不可无。哪天，鸿蒙真正的全面开源了，才可能有其他手机厂商会认真考虑此事。

此外，中兴现有的手机业务并不强，如果直接将宝押在还未成熟的鸿蒙系统上，一旦鸿蒙出问题，那么对中兴的手机业务将造成致命打击。没有哪家企业敢拿自己的主要业务开玩笑，当前局势下显然继续基于安卓阵营是最稳妥的。

最后，中兴国内效量一般般，但其再美国市场销量也算OK，之前能进TOP5，这部分海外市场要维持显然不可能靠鸿蒙进行。

要拿中兴来说事，其实也应该将其他手机厂商一同拿进来，比如小米、OV系、联想等一系列厂商，题主正确的问法应该是为什么国内手机厂商都不支持华为鸿蒙。

2、九阳美的为何要支持鸿蒙：这块其实也好理解，就是这些厂商本身和华为没有重大利益冲突，在华为现有鸿蒙布局时予以支持，也算是脚踩两条船的保险做法。

首先九阳和美的这些都是家电厂商，有白电，小家电等一系列业务，这块他们和华为并没有太直接的冲突，双方更多的是相互合作需求。

华为可以靠这些厂商来完善自己的生态，而九阳可以入局提前占位鸿蒙这个新体系，未可能存在的市场抢份额，但与此同时九阳他们也都有自己的智能家居布局，有再做自己的APP等物联网体系。

当前，九阳美的的产品线仅仅是部分机型支持鸿蒙，可见试水的态度很明显。

其次，华为针对智能家居的鸿蒙代码已经处于开源状态，况且鸿蒙早期就是针对智能家居等设备的系统，这块也相对比较完善持鸿蒙。因此，合作厂商对此也是比较安心。

Lscssh科技官观点：综合来说，我认为题主这个问题就是来搞事情的，不管是想黑中兴，还是黑华为，其居心都很坏。对于鸿蒙我们应该有一个正确的态度，不要过分吹嘘，也不要老是说它是哄蒙。一个新生的系统想要成长起来需要时间，也需要有一步步来完善生态，想要一步登天不现实，同时想要获得更多第三方厂商的支持，更是需要平等合作，做到互利互惠才可能实现。

最后想说，华为是一家企业，中兴也是一家企业，任何企业的发展的都会从自身利益角度出发，大家处于自身利益考量无论是合作还是不合作都没什么好说的，这就是商业竞争，就是市场竞争。

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2. A股价值投资的逻辑是什么？

打渔的人看到大海想到的绝对不会是游泳，每一个炒股的人来到市场里也不会只想着玩玩。人们为了权力可以犯罪，为了美色可以屈膝，而为了金钱做一切。人生而好赌，赌好了叫运气，赌坏了叫倒霉。

股市本质上就是一个赌场，只不过在这里下注并不是一个单纯的概率事件。炒股更是一个叠加了技术与心态，放大了恐惧与贪婪的人类行为。

第一个故事，一位老人在河边钓鱼，一个小孩走过来。高僧问一小孩：＂一根鱼竿和一条鱼，你选哪个？＂

小孩说：＂我要鱼。＂

老人摇头笑道：‘授人以鱼，不如授人以渔，这个道理你懂吗？鱼你吃完就没了，鱼竿你可以钓很多鱼，可以用一辈子！＂

可是，小孩坚持要一条鱼。老人无奈，只好给了他一条鱼。

于是，小孩拿了鱼高高兴兴的走了。

第二个故事，老人在河边钓鱼，一个小孩走过来，看老人技巧纯熟，没多久就钓上了满满的一篓鱼。老人见小孩很可爱，要把整篓的鱼送给他，小孩摇摇头，老人惊异的问道：“你为何不要？”小孩回答：“我想要你手中的钓竿。”老人问：“你要钓竿做什么？”小孩说：“这篓鱼没多久就吃完了，要是我有钓竿，我就可以自己钓，一辈子也吃不完。”

看到这里，你一定会说这个小孩比第一个小孩聪明。可是你错了，小孩要了钓竿，一条鱼也没吃到。因为，他不懂钓鱼的技巧。

人生光有鱼竿是没用的，因为钓鱼重要的不在“钓竿”，而在“钓技”。

第三个故事，有个渔人有着一流的捕鱼技术，被人们尊称为‘渔王’。然而‘渔王’年老的时候非常苦恼，因为他的三个儿子的渔技都很平庸。于是个经常向人诉说心中的苦恼：“我真不明白，我捕鱼的技术这么好，我的儿子们为什么这么差？我从他们懂事起就传授捕鱼技术给他们，从最基本的东西教起，告诉他们怎样织网最容易捕捉到鱼，怎样划船最不会惊动鱼，怎样下网最容易请鱼入瓮。他们长大了，我又教他们怎样识潮汐，辨鱼汛。凡是我长年辛辛苦苦总结出来的经验，我都毫无保留地传授给了他们，可他们的捕鱼技术竟然赶不上技术比我还差的渔民的儿子！”

一位路人听了他的诉说后，问：“你一直手把手地教他们吗？”“是的，为了让他们得到一流的捕鱼技术，我教得很仔细很耐心。”“他们一直跟随着你吗？”“是的，为了让他们少走弯路，我一直让他们跟着我学。”

路人说：“你只传授给了他们技术，却没传授给他们教训，等他们自己出海，没有教训与没有经验一样，都不会捕到更多的鱼！”

一次的盈利就像第一个故事里的小孩获得一条鱼，这只不过是运气。如果你想长期的盈利就必须要有自己的鱼竿，有一点属于自己的技术，建立起自己的交易系统。而且任何技术都需要在市场里磨合，找到它适应的阶段。在股市不同的阶段运用不同的技术，采取不同的策略，知买更要懂卖。最后，想要在市场里长期的活下去，并取得更大的盈利，那么还必须有一个完整的交易理念和一个完整交易周期的市场经验。因为，市场对每个人都是公平的，该走的弯路一步也不会少。

多少叱咤风云的高手倒在市场的轮回里，倒在前进的波动里，倒在黎明前的黑暗里。只懂得冲锋的人最后都成了烈士，只有同时学会保护自己的人才是英雄。

怎样才能使自己有信心在合理的估值区域拿住优质成长股筹码呢？

1、逢低潜伏，低成本是拿住牛股的有利条件。不要在短期上涨过快和严重透支时追高买入，事实证明较低的成本是能够长期拿住一只牛股的有利条件。因为当你成本较低，遇到较大调整或是回撤时，你可能被套不会太深，甚至可能还有利润，这样心理上人性弱点的恐惧压力就会小很多，从而有利于自己能够长期拿的住优质成长股。

2、基本面优秀，业绩持续增长，估值合理，好的个股使你拥有持股的底气。当你手中持有的是业绩持续下滑、公司管理不善、产品没有核心竞争力、股价因为不能产生实际业绩的概念股，因此持有这种公司是没有底气的。而当自己持有的是业绩持续增长、公司管理优秀、产品具有核心竞争力、短期内没有大幅炒作导致估值过高、行业前景广阔的优质成长股，那么你将拥有面临股价调整而不乱，山崩于前而不惊的镇定，成功的持股直到收获。

3、像了解你的孩子一样，去了解你手中持有的公司。短线炒股，也许花上几分钟看看K线图和当天热点就可以做投资决定了。而长线投资，你必须深入的去了解这家公司。了解公司的战略布局方向、了解公司的财务报表稳健性状况和业绩增长情况、了解公司的产品是否具有核心竞争力和巨大成长空间、了解公司当下遇到的困难、了解和预判未来几个季度公司业绩可能的变化情况，做到了如指掌、心中有数，则遇事不乱。

4、心态要好，大道无为，不急而速，不在乎一时的得失。投资股票一定要心态好，其实很多东西我们都学了，但为什么还是做不好呢？因为虽然学了很多，但还是心态不好，做不到知行合一，也很难赚钱。所以炒股炒到最后，炒的是心。在成长股投资中，我们一定要有耐心，同时也需要信心，这份耐心是出自于你对公司未来的期待和投资中长期的磨砺，这份信心是来自于你对公司各方面情况的详细了解。不要因为别的股涨了，而自己手中持有的优质股一时没有上涨就慌着卖掉。不要因为自己持有的优质股一时的调整就怀疑公司的价值，而是我们应该冷静、理智的认真再分析一次公司基本面有没有发生重大的恶化，如果基本面仍然是继续向好，且估值没有严重透支，那么我们就应该继续耐心持有，不再乎一时的得失。

5、长期实战后的投资经验，并形成一种正确的强化观念。对于实战经验不丰富的投资者，你可能在初次投资成长股时表现的信心不足，不知道这种投资模式是否可行？一旦稍微遇见一点回调，那么你可能很快会过早的下车，而错失赚钱的良机。当我们多经历几次失败和成功之后，随着投资成长股的经验逐渐丰富，形成了正确的投资观念，那么就能从容面对中途遇到的情况。

关于价值投资

先从行情说起吧，去年白马股坑了一大批人，很多散户由于对2017年的白马股牛市印象深刻，所以2018年当白马股出现调整的时候，都抱着价值投资的信仰去“抄底”，结果大家也看到了，2018年的熊市，白马股也没能挺过去，大家眼中的行业龙头被砸成了狗头。白马股看业绩，肯定没问题，看市盈率，只有个位数，也没问题，但是买进去之后就是不涨，问题出在吗？

首先，我们通常所说的高估和低估，其实就是股票价格和价值的偏离值。资本市场的基本规律决定了价格总是围绕价值波动，且运行趋势保持一致，但价格的波动幅度要大于价值的波动幅度。

看下面这个图：当价格高于价值（红色区域），判断为高估，价格有下跌潜力；当价格低于价值（绿色区域），判断为低估，价格有上涨潜力。

这是感性的认识，没法去量化，照着做会出现两个问题：时间上，我们不知道价格什么时候会向价值靠近；空间上，我们不知道价格会和价值偏离到什么程度。

打个比方，茅台可以从200元跌到100元，也可以从100元再涨到800元，然后再从800元跌回500元。不管贵州茅台的股价怎么走，K线上依然是一个不可撼动的上升趋势。只要贵州茅台的业绩不出问题，那就是一只有价值的股票，从一个非常非常长的时间跨度去看，我们有理由认为贵州茅台的上升趋势还将继续（不是荐股）。

但是，真正坚守茅台的又有几人呢？价值投资难就难在这。

1.都说价值投资，可是怎么才能做到价值投资？

首先站在投资者的角度，站在一个散户的角度，我要说，我们是希望做长期投资长线投资的，做价值投资享受改革的红利。因此，主观方面，投资者要调整自己的思想，从短线操作题材炒作转到价值投资的理念上来。

2.市场要给投资者提供哪些价值投资的基础条件，才会让大家感到持股的安全？

价值投资离不开各大公司的财务报表和未来发展路径思想目标，但散户很难获得真正真实的数据和第一手的资料。怎么样确保上市公司提供的财报都是真实可信的？这是第一位的。由于资料的不健全和不完善，散户获得资料的途径单一，因此拿不到长线持股做价值投资的有“价值”的持股理由，这是散户不敢也不愿意做长期投资也无从做价值投资的一个重要方面吧？也因此，大家只能做大白马，而大白马数量有限，投资标的也被主力捷足先登，选择大白马已经很难。另外我要说的是，真正的价值投资应该是选择优质成长股，与其一起成长。我们的价值投资是以酿酒股和保险股银行股等为主体的，发达国家成熟市场，都是以科技类成长股为主体。在中国需要科技类企业大力发展的时候，与成长股一起成长才是正道。

3.如何解读大盘宽幅震荡假阴星？

假阴星我们认为是诱多信号。

4.中报季除了有业绩10倍股还有哪些方面需关注？

科创板给我们的思路就是，和成长股一起成长，不是看报表，或者说，不是单一的看报表，而是要看其成长性。也就是要关注其发展理念，思路等。

5.如何选择股票？

很多人都有同样的疑问，怎么买大白马，这么高？我的答案就是，寻找成长股。多年的熊市也给我们这个机会，低位介入未来的牛股，做价值投资。

6.优质成长股有哪些？

我们说的优质成长股，不是指业绩，更不是要看曾经的业绩，这是一个很重要的方面但不是唯一的，还有更重要的。我们要知道一家企业的未来，这才是更重要的。一家企业的发展目标、他的业绩增长预期、他的业绩增长率，包括管理层的人品，专业知识水平，对社会的担当与责任感，他的管理层的成长性，这才是成长股的实质。

A股，就是价值投资的天堂

为什么这么说呢？

原因有三个：

1、A股年轻。中国的资本市场才刚刚不到30年，和欧美动辄上百年的金融市场历史相比，A股还处于婴儿阶段。我们应该庆幸，我们生活在现在的中国，能够亲眼目睹并且亲自参与A股的发展和成长。更应该庆幸，中国资本市场特别是投资者的不成熟，给了我们巨大的投资溢价空间和广阔的投资机会，因为只有更多的非理性投资者，才能给与更多非理性的追涨和割肉。而价值投资的逆向投资思维恰恰是追跌杀涨，下跌中给了我们更多更便宜的好股票，上涨中给了我们更高的卖出价格，获得更多的利润。

2、A股牛短熊长。正是由于第一个原因，也进一步造就了A股牛短熊长，波动巨大的特征。把A股时间拉长来看，波动十分明显，就像人的心电图一样，七八年的横盘大跌，然后一个陡然上升，再突然坠落，接着多年的横盘大跌。虽然像美股一样的慢牛是监管方一直希望的股票走势，可是A股投资者的疯狂和恐惧，每次都将慢牛变快牛，快牛变疯牛，最后集体踩踏，一地鸡毛好多年，在低位又不断割肉绝望离场。这种跌长涨猛的市场特点就是价值投资者的天堂，因为漫长的大跌，可以让价值投资者不断的迟到更多更便宜的优质股票，而在吃饱后的大涨，又给了价值投资者超高位卖出获利的机。而这种市场又非常适合于长期价值投资具体方法：指数基金定投。

3、中国经济的巨大发展潜力。在价值投资者看来，买股票就是买公司，很多人说投资就是赌国运，倒不是要说的这么高，但中国经济未来一定是不断发展的，而最具经济代表性的就是A股的上市公司，特别是沪深300为代表的大盘蓝筹公司。查理芒格说过，股票的收益率长期趋向于公司运营的收益率。而中国经济，中国好公司大公司的强大发展潜力和确定性就是我们价值投资的长期信心，因为股价会出现波动，但最后一定会趋同于公司的内在增长，价值投资的本质就是买入低估的好公司，长期持有，高估卖出。经济企业不断的发展，正是我们长期持有的信心来源。

对于价值投资者，哪些类别的股票适合长期持有？

适合长线持有的股票，在当前市场必须有一个前提，安全、不暴雷退市。

1、高分红的银行股

在我国股市中，以目前形式来看，最安全的长期投资标的肯定是银行股无疑。由于其本身性质，是最不可能出现退市以及暴雷的投资标的。而且从分红是否慷慨的角度来看，银行股也是排在市场的首位。

所以坚持长期持有银行股，跑赢通货膨胀是完全没有问题的。碰上极端行情时，也会迎来股价翻倍的可能性。选择上主要选择每年都有高分红的就可以。所以对于长期投资，银行股是市场中少有的安全标的。

2、低风险的券商股

对于靠天吃饭的券商股来讲，虽然其有着很强的周期性存在，但是踩雷及退市对其来说也是小概率事件。在其随着市场下跌而下跌时，在底部横盘区域都是介入的良好时机，当牛市来临后，在自己的心理预期价位或者历史高位附近都是不错的出局选择

3、被错杀的绩优股

很多消费类板块中都存在着很多绩优股，他们往往也会在熊市中随着市场走势而被错杀，主要因为是投资者的恐慌情绪以及大的市场环境所影响。当期来到熊市的底部区域或者价值被严重低估时，投资者都可以选择建仓并长期持有。

由于这类绩优股拥有者长期稳定的现金流，一旦市场走完熊市，在牛市来临后肯定会有一个估值修复的过程，在这个修复过程中必然会给长期投资者带来丰厚的利润回报。

综上，在考虑长期持股，标的公司不存在业绩造假、暴雷退市的情况下，以上几类在市场中还是比较不错的投资标的。由于A股存在着周期性，在介入时也要考虑时间节点的问题，如果在相对的顶部介入，长期持股带来的将是长期的煎熬。

你恐怕对价值投资有什么误解

误解1：价值投资就是买入伟大的公司

“买入伟大的公司并长期持有”，是流传最久的一句价值投资箴言。但我认为如果一个新入行的投资者起点就是领悟这句话，会因缺乏太多的基础能力而陷入很多迷惘之中。

就像很多浸淫A股多年的投资人，想到的第一个反驳价值投资的话头便是：“中国平安是伟大的公司吧，08年跌了85%呢；招商银行是伟大的公司吧，08年跌了70%多呢！”他们因此得出结论，中国股市波动大，不适合做价值投资而更适合高抛低吸。

甚至于很多自诩为价值投资的投资人，也变通为“价值投资就是买入伟大的公司，但可预见的风险需要规避”，或者变通为“价值为纲，技术辅助”，于是便有了很多18年因为贸易战而战战兢兢清仓的。他们仅仅知道价值投资就是“买入伟大的公司”，但又觉得需要不时看看宏观数据、川帝的twitter、美股的涨跌等。

是什么造成的这种“画虎不成反类犬”呢？我认为便是他们接触价值投资的理论起点太高，没有价值投资的基础知识，理解价值投资最好是从债券和套利开始。证券投资的圣经是《证券分析》，其相当部分篇章用来讲债券。巴菲特早期的信（前十年）中称，他们有时会将净资产的 30-40%都投入到套利(WORKOUTS）这一部分来。这些精致的计算才是价值投资的基础。有了这部分训练，便会有纯粹的思维模式，如此才能应付关于公司的”估值“与”发展“问题，也能应付持有期间关于”波动“的问题。债券和套利都需要大量的计算，同时潜在收益和兑现时间都较为明确。

不过，《证券分析》读起来诘屈聱牙，发现套利机会需要大量的金融基础知识，所以价值投资的入门是非常难的；有太多人没有经过这个入门阶段，却敢用碎片化的“微博体”语录指引自己投资并评点大家，徒留笑话罢了。

在我们市场，发现银行股投资机会的投资者，后来也发现了内房股的投资机会；甚至于这几年的分级赎回套利、分级下折套利、H/A折溢价搬砖、可转债套利等投资机会，也都是这部分真正的价值投资者发现并践行的。比如在17年中开始，我曾持有约5%仓位的东方财富，后来东方财富的可转债发行；18年上半年股市低迷，东财转债的转股溢价率到达-5%以下；因为预期是长期持有这部分正股所以将东财股票换成东财转债，并在后来转股溢价率8%左右换回东财股票。一来一回股数增加了一成。

了解了这些之后，我们回到开头的问题：07年这些号称伟大的公司也造成了巨大的波动和亏损，能说价值投资适合中国吗？其实回答起来很简单，并不是买入“平安、格力、招行、茅台”的投资者属于价值投资者，而是理解“债券-套利-估值-公司发展”的投资者属于价值投资者。07年追高招行的人，和15年追高全通教育的人，属于一类人；他们07年称呼自己“价值投资”，15年称呼自己“成长投资”。

比“拥抱伟大”更重要的是计算潜在预期收益率。07年，60倍市盈率的招商银行，潜在收益已经低的可怜，你不如投资理财和债券了；现在，对比6-7倍市盈率的四大行，存银行不如买银行了。

不要人云亦云言必称“伟大公司”了，把价值投资的基础理论掌握好，熟悉价值投资各个派系的进化，才能真正明白为什么芒格会说“股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好”。芒格一周读20本书，我们不应该奢求通过熟知他的几句名言拉近和他的差距；能拉近距离的是笨功夫，比如我们每周读两本书。

误解2：价值投资不适合小资金量的投资者

不止一人跟我说过，“你说的价值投资很好，也比较省心，但我现在资金量还比较小，等我赚到多少多少后也做价值投资。”这是没什么道理的，满满的都是侥幸情绪和“赌一次”的冲动。

还有人跟我算账，“我现在50万，价投每年赚10%才5万，太少了；等我炒到500万，再去价值投资每年赚10%是50万，就好多了。”可是，聪明的朋友你们为什么不仔细计算一下50炒到500的道路上，有多大的概率会让这50归零呢。还有，就好像自己皈依价值投资就能每年赚10%似的，哪有这么容易了？

事实是，如果一个投资者觉得资金量太小并不适合价值投资，更应该是这件事的正常范围不匹配其野心，那他是不适合股市投资的。所以，这部分投资者最好的做法是离开市场而不是进入一个赌场。

很多人亏钱之后自嘲为“散户”和“韭菜”，并且宽慰道“韭菜”就是注定被割的。有“韭菜”之心的才是“韭菜”，倒与资金量并不相关。谁又不是从小资金量开始的呢？自一开始就做正确的事，几年之间就看到质变了。反倒是要把资金量炒到某个量级再开始价值投资的人，多年原地踏步甚至本金多有折损。

那么，资金量比较小的投资者应该如何投资股市呢，我们做两个计算。

第一个计算，每月定投3000，按照不同的假设月收益率计算20年终值。

每月定投3000元，月收益率0.8%、1.2%、1.5%、2%，20年后资产终值分别为218万、417万、703万、1757万。

第二个计算，初始投资一百万，按照不容的假设年化收益率计算20年终值。

100万资金，年化收益分别为10%、15%、20%，20年后的资产终值分别为672万、1636万、3833万。

定投月收益率0.8%、一百万投资年化收益10%的假设，算是比较中肯的。长时间下来，虽也有不错的收益但这收益并没有达到“改变命运”、“转换阶级”的程度。如何才能达到更高程度呢，稳健的价值投资加上“上升的工作”算是最好的方式。

这也是我为什么说价值投资最适合小资金量的投资者。这部分投资者最大的亏损不是本金，而是进入股市后“炒来炒去”耽误本职工作，并在心理上否定劳动。继续学习，并在工作上努力，投资价值更高。

有人说“经济学可以指导生活”，价值投资亦如是。如果进入股市之后，在生活和工作上多有影响，那一定是进入的方式是错误的。曾见过一个人怒而辞职，因为股市上午冲高回落，而冲高的时候他在开会没看到没操作，算下来认为这一下子就亏了一个月工资。其实，我们知道就算他上午看了冲高过程也不一定会在高点卖出的，他认为的必然性在真实经历的时候其实是概率性的。牛市辞职，埋单的季节来的很快。

误解3：价值投资就是买入低市盈率股票

市盈率是一个伟大的指标，但因其简单易用普及程度广，存在颇多滥用的情况存在。尤其是涉及到价值投资，很多人理解我买了低市盈率的公司，就是属于价值投资了，或者认为买高市盈率的公司就不是价值投资是投机，这都是很错误、很片面的观点。

今年5月份伯克希尔的股东大会上，有投资者问伯克希尔的投资经理投资亚马逊的问题，并问道伯克希尔的投资哲学是否变了、是否在背离价值投资原则。

巴菲特回答：“我可以向你们保证，买入亚马逊的投资经理是价值投资者。在投资的时候，我们计算未来获得资金的概率、时间、投资期间的利率。所有的投资，都一样，都是这些计算，无论是以 70% 的净资产买入银行股，还是以非常高的市盈率买入亚马逊的股票。几十年前，我寻找低于营运资金的股票，我这是价值投资。现在，我们这位经理人投资了亚马逊的股票，他和我完全一样，也是纯粹的价值投资。投资的基本原理没有变。买入亚马逊的推理过程，与买入低市净率、低市盈率的银行股，是完全一致的。”巴菲特的意思很明确，我们计算过潜在收益、兑现时间、实现概率，在此基础上不论是买入低市盈率、低市净率的银行，还是买入高市盈率的亚马逊，都是纯粹的价值投资。同理，如果一个投资者没有计算过潜在收益、兑现时间、实现概率，买入低市盈率的股票也算不上纯粹的价值投资，只能算一个模仿者。我们看一个简化模型

发展速度决定了未来的蛋糕有多大，未来的蛋糕当然是做的越大越好；过程风险决定了这个未来的蛋糕贴现到现在适用的贴现率，风险小对应贴现率也会小。很明显，第一种情况的公司会出现较高的市盈率，第四种情况的公司则体现极低的估值。

我们将上述模型分为两个纬度：

这时候，市场看法和我们的研究之间就会时常出现不匹配的情况，我们优质的投资机会便隐藏其中。比如现在香港上市大型的保险公司，估值普遍在0.6-0.7倍内含价值附近，市场给予这个估值明显是第四种情况，公司发展慢且过程风险大；但我们的研究认为他们发展速度快且过程风险较小；这时候就是我们的机会了，戴维斯双击可期。银行、地产等也有很多公司，仔细研究就能看明白其中的逻辑差，这个逻辑差从大到小的过程，便是我们的研究价值体现的过程。

市场看法是第四种情况，我们研究结论是第一、二、三种情况，便像是大家认为的价值投资；市场看法是第三种情况，我们研究结论是第一种情况，便像是成长投资；其实上述都是典型价值投资。

60倍市盈率的恒瑞医药、70倍的海底捞是不是价值投资，要看投资者的研究深度和计算过程；没有研究和计算过程，随随便便买入5倍市盈率的银行也不是价值投资。

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3. 雷军2020年开门红？

2020新年钟声敲响，小米接相迎来好消息:雷军两次亮相新闻联播、小米估价持续上涨。2020年开门红，小米打了个漂亮的翻身仗。

对于这一轮的估价猛增，大体因以下几个因素所致:

港股通的纳入内资决定权有望染蓝的强刺激中概股回归的科网股被唱好小米系公司轮番上阵小米5G手机和AIoT的爆发纵观决定小米股市回温的所有因素，港股通的纳入内资决定权起到了至关重要的作用。

虽然小米风风光光的登录港股市场，但由于香港市场和内地市场的差异，港资对小米5G布局和产品并不熟悉，很多人把小米定义为硬件公司、认为小米估价过高。在此之前，能够买入小米的只有港资，因此小米敲钟以后长期处于破发状态。

在港股通纳入内资决定权以后，内资对处于低谷中的内地明星企业表现出了非常大的兴趣。在短短的三个月时间，内资买入小米9.33亿股，单单上一周，内资就买入了小米1.3亿股股票。

当然，小米近期股票上涨也离不开其在5G和AIoT战略上的强势表现。俗话说打铁还需自身硬，小米在AIoT的布局上面一直扮演领航者角色。在5G时代万物互联趋势的带动下，小米估市回暖、雷军身价暴增也是顺水推舟的事情。

受2020年5G技术影响，小米股市极有可能回到17港元的招股价。对于一家仅有10年历史的新贵企业，小米今天的成绩已经难能可贵。

4. 比尔盖茨谁有钱？

乔丹，科比，姚明，C罗，梅威瑟，比尔盖茨谁有钱？乔丹毫无疑问排名所有运动员的榜首！梅威瑟第二、C罗险胜科比、姚明无奈五人中垫底！比尔盖茨资产超乔丹60倍！

中国最有钱的篮球运动员——姚明 （身价接近5亿美元）

要是是我国乃至亚洲最伟大的篮球运动员，2002年姚明被休斯顿火箭队用状元签选中后，在NBA征战了9个赛季，和火箭队签了两份合同，分别是2002年的3+1新秀合同（合同总价值是1804万美元），以及2006年续签的5年7600万美元的顶薪合同。

虽然姚明职业生涯的总薪水接近1亿美元（9339万美元），但是在扣除33.61%联邦税后，还要将薪水的30%上交篮协，10%上交上海男篮、10%上交上海体育局，所以，实际上进入大姚口袋的也就是大概是其薪水总额的三分之一（3300万美金）左右！

自从以状元秀身份加盟NBA后，姚明一跃成为国内最具影响力、也是最受欢迎的体坛巨星之一！他不但成为国内各大厂商寻求合作代言的头号目标，而且也成为了各大世界品牌打开中国市场的最佳人选！中国人寿、中国联通、可口可乐、汤臣倍健、锐步、卡夫、百事、苹果电脑、麦当劳、瑞士名表豪雅和GARMIN等等各大品牌都和姚明签下了巨额代言赞助合同。

2011年7月20日，正处运动巅峰时期的姚明因为伤病的原因正式宣布退役!离开体育赛场后,颇具商业头脑的姚明在其幕后智囊团——姚之队的规范、科学运作下，开始了长期的商业布局和精准高明投资策略，据公开可查的资料显示，姚明直接或间接投资的企业已超过20家，除了老本行体育外，姚明商业帝国的还涉及餐饮、股市、音乐、红酒、科技、文化、创投等多个领域，而且收获颇丰！

2019年10月28日，胡润研究室发布了《2019胡润80后白手起家富豪榜》，姚明以22亿身价排名第48。虽然最近没有公开资料显示担任中国篮协掌门人的姚明具体身价是多少，但我们保守估计的话姚明目前的身价应该在5亿美元！

科比-布莱恩特（身价8亿美元）

科比是NBA历史上最伟大的超级巨星之一，20年职业生涯全部效力于洛杉矶的科比与湖人签过5份合同，总薪资高达3.28亿美元！1996年，科比跟湖人签了3年350万美元的新秀合同3。1999年，打出名堂的科比收获了湖人6年7090万美元续约合同。2004年，逐渐成为联盟招牌球星的科比跳出合同，然后以7年1.36亿美元续约湖人。2010年。科比再次以3年8400万美元的合同留在湖人。2013年11月25日，科比与湖人队签订了一份为期两年价值4850万美元的续约合同，这是他职业生涯的最后一份合同！也是NBA历史上第一位为同一支球队效力达到20年的球星！

科比是公认的乔丹之后的历史第二分卫！ 他也是新世纪之后最伟大、最受欢迎的NBA超级巨星之一！从1996年进入联盟，科比就获得了阿迪达斯6年4800万美元的代言赞助！此后，随着科比在联盟地位和影响力的日益增强，他代言的品牌数量和费用也水涨船高，据不完全统计，科比先后代言了阿迪达斯、雪碧、麦当劳、耳其航空联想、耐克、奔驰、宇舶表和帕尼尼，以及我们中国的阿里巴巴、新浪等等诸多知名品牌！整个职业生涯科比也收获了大约3.5亿美元的代言赞助费用。

科比也是颇具商业头脑，早在职业生涯末期，他就开始布局自己的商业帝国！2013年，科比和企业家杰夫-斯蒂贝尔一起创立了风险投资公司布莱恩特-斯蒂贝尔（bryantstibel），这家拥有超过20亿美元的资产的投资公司，先后投资了超过20家的知名公司和企业，涉及包括针对运动员的新媒体、运动识别商、榨汁机公司、游戏巨头和计算机巨头戴尔、电子商务巨头阿里巴巴、在线教育VIPKID等等诸多行业......而在所有这些投资中，科比入股运动饮料BodyArmour无疑是最经典的！

2014年3月，科比以600万美元的价格收购了运动饮料BodyArmour的10％股权。经过几年的发展， 该公司在2018年的销售额达到了惊人的4亿美元！2018年8月，可口可乐购买了BodyArmor的部分，成为该公司的第二大股东股份！要知道可口可乐当时对该公司的整体估值约为20亿美元，换句话说，也就是科比的600万美元购买的BodyArmour的10％股权已经升值到2亿美元！

2020年，阿斯报对科比的总身价估值为8亿美元！可以想象，如果科比还活着，以他的眼光和在投资圈的人脉，他的身价肯定会进一步激增！

最有钱的足球运动员——C罗（身价约8.15亿美元）

2003年8月8日，以1224万英镑的身价从里斯本竞技转会曼联的C罗和曼联签下了一份年薪大约在100-150万英镑的五年合约。其后，名气逐渐增长的C罗也多次涨薪续约，2007年，C罗更是和曼联续签了一份年薪750万英镑的五年合约。在曼联的五个赛季，C罗的总薪水大约在2500万英镑左右！

2009年7月，转会皇马的C罗和皇马签下了一份年薪1300万欧元的六年合约，2013年9月中旬，C罗和皇马续签了一份年薪1700万欧元的五年合约。2016年11月，C罗和皇马续签了一份年薪2000万欧元的五年合约。在皇马的9个赛季，C罗总的薪水大约是1.43亿欧元.

2018年10月转会意甲的C罗和尤文图斯签下了一份年薪3000万欧元的四年合约！因此，截止目前为止（忽略里斯本竞技时代），C罗总的薪水大接近3亿欧元。

五座欧冠奖杯、五座金球奖、欧洲杯冠军、欧联杯冠军、五大联赛联赛进球记录保持者等等诸多的的荣誉成就了C罗的职业生涯！所以作为世界第一运动绝世双骄的一人，C罗无疑是当今世界体坛最顶级的“吸金利器”！C罗阳光帅气的良好个人形象，再加上历年效力的球队（曼联、皇马、尤文）都是实力、曝光率最高欧洲顶级豪门，这就是使得C罗成为了许多广告厂商的香饽饽，耐克、肯德基、阿玛尼、嘉实多等不同领域的顶级品牌都曾经赞助过他。而这其中，耐克无疑是C罗所有赞助商中最大的金主，据不完全统计，这家全球最大的运动品牌为C罗提供的代言赞助约为2.64亿美元!

另外，据《每日邮报》统计的C罗职业生涯迄今为止被曝光赞助费的部分赞助合同，除耐克外还有嘉实多（900万美元）、阿玛尼（640万美元）、肯德基（225万美元）、康宝莱（250万美元）、JBS服饰（400万美元）、泰格豪雅（700万美元）、清扬（350万美元）、中兴（447万美元）等等，总金额超过4000万美元！如果再加上没有曝光具体赞助金额的丰田、埃及钢铁、阿联酋航空、三星、Soccerode运动饮料、AlTice电信等等知名品牌的赞助代言，C罗总的赞助代言费将在3.5亿美元左右（包括耐克）！

除此之外，根据B/R援引商业杂志2019年底的统计，喜欢玩社交媒体，并且在INS上拥有2亿粉丝的C罗通过Instagram已经挣到了4780万欧。

最后就是C罗所属商业公司的收入，凭借自己在足球场上的名气和影响力，建立了属于自己的庞大商业帝国，足迹已经遍及酒店、服装、航空等领域。2020年6月，据福布斯数据，C罗成为继泰格-伍兹（2009）、梅威瑟（2017）后体坛第三位达成10亿美元（税前）收入的运动员！也是集体项目中达到10亿美元收入的第一人！

最有钱的拳击运动员——梅威瑟（身价约9.15亿美元）

提起竞技体育，大家第一个想起的应该是足球或者篮球，毕竟喜欢欧洲五大联赛和NBA的球迷不计其数！但要说哪个竞技运动挣钱最多，却无疑要数拳击！作为世界上最早职业化的竞技体育，公司参与、广告赞助的巨大投入和电视转播权的出售，使得拳击运动员的出场费绝对会高的让你怀疑人生！

梅威瑟无疑是拳击历史上最伟大的拳王之一！从1996年步入职业拳坛开始，梅威瑟先后击败何塞·卡斯蒂略、阿图罗·加蒂、尤达赫、巴尔多米尔等诸多名将，多次获得WBC轻量级金腰带、WBC初中量级金腰带、IBF次中量级金腰带、WBC次中量级金腰带。

2007年5月5日，梅威瑟点数击败德拉霍亚，不仅获得WBC超次中量级冠军头衔，还让梅威瑟名声大振，而且一举获得2000多万美元酬金，直接跻身2007年体育富豪榜的前20。

2011年，梅威瑟与皮瑞拉联合组建了TMT团队，此后，在社交媒体方面拥有非常广人脉的皮瑞拉对梅威瑟进行了近乎完美的包装，靠着职业生涯未曾一败的实力、炒作尤其是拳击运动的推广，梅威瑟的出场费用一次比一次高！2015年，在与菲律宾拳王帕奎奥的对决中，梅威瑟赚取了创历史记录的1.52亿美元！2017年，在和UFC嘴炮进行的一场跨界大战中，梅威瑟更是赚取了惊人的2.85亿美元！再次刷新了自己的记录！

梅威瑟职业生涯不仅取得了50胜0负的不败战绩，他也多次在年度最赚钱的运动员排名中占据榜首！2020年，在阿斯报的世界运动员总身价排行榜中，梅威瑟力压足坛现役巨星C罗、梅西等一众体坛巨星，以9.15亿美元的身价排名第六！

最有钱的体坛巨星——迈克尔乔丹（身价约20亿美元）

作为最伟大的篮球巨星，迈克尔-乔丹无疑也是世界上收入最高的运动员之一！整个职业生涯，乔丹签下过四份合同（不算奇才时代的合同），分别是1984年的7年600万，1988年的8年2600万，和1997、1998年3014、3314万，总价值接近1亿美元（9400万美元）！

从上世纪90年代开始，乔丹就一直是NBA的代名词，他极具美感和欣赏性的打法也受到了世界各地球迷的追捧！因此在NBA向全球扩张的同时，作为NBA最受欢迎的球员，乔丹无疑也成了各大厂商眼中最完美的代言人和赞助对象！从1984年进入NBA开始，乔丹在球场外通过耐克、佳得乐、可口可乐、麦当劳、Hanes等品牌一共赚到了20亿美元（税前）左右的收入。

乔丹联手耐克更是所有代言中的完美典范！耐克通过乔丹的代言，不仅迅速摆脱困境，而且迎来了令人瞠目结舌的爆发式增长，一跃成为世界第一运动品牌！尤其是耐克为为乔丹设计的系列签名鞋——Air Jordan更是发展强势、销售火爆！而乔丹也靠耐克不遗余力的宣传推广进一步扩大了自己的知名度，并且在经济利益方面更是大赚特赚！仅2019年一年，乔丹就从Air Jordan的销售中获得了约1.3亿美元的分红！

退役后，乔丹利用自己手中的资金和强大的人脉迅速建立自己的商业帝国！乔丹投资赌场和酒店，还入股了Sportsradar、Gigster、Muzik、aXiomatic等等许多公司，他的商业版图还涉及影视、运动体育、运动饮料、服装、电竞游戏、保健品等多个行业！

当然，截止目前乔丹最重要的投资无疑收购夏洛特黄蜂队！2006年，乔丹出资3000万美元成为夏洛特山猫队的小老板。四年后，他又以1.75亿美元的价格收购了黄蜂队其余的股份，如愿以偿地成为了大老板，成为了NBA史上首位球员出身的球队大老板，同时也是第二位黑人老板！如今，随着NBA和ESPN、TNT签了为期9年、总价值240亿美元的巨额电视转播合同后，NBA球队的市值猛涨！2021年3月，美国商业杂志《福布斯》也公布了NBA各队估值排名情况，其中，乔丹的黄蜂估值达到了15亿美元，排名第25。当然，现在想要以这个价格买下黄蜂显然是不肯能的，早在2019年，乔丹就以15亿美元的估值将20%的黄蜂股份出售套现.得益于黄蜂估值的大幅提升，乔丹的身价也快速攀升，在福布斯2021年的全球富豪排行榜中，迈克尔-乔丹以16亿美元的身价排名第1931名。

结语

微软比尔盖茨，股神巴菲特，亚马逊杰夫贝佐斯无疑是世界上最有钱的富豪之一！2008年曾登上世界首富宝座的巴菲特多次在股市、投资等领域创造神话!比尔盖茨更是曾连续13年荣登福布斯全球富翁榜榜首的知名富豪！杰夫贝佐斯则在2021年福布斯富豪排行榜上排名第一！所以，这些人的排名应该为杰夫贝佐斯（身价1914亿美元）、比尔盖茨（身价1293亿美元）、巴菲特（960亿美元）、乔丹（20亿美元）、梅威瑟（9.15亿美元）、C罗（8.15亿美元）、科比（8亿美元）、姚明（5亿美元）！

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5. 什么样的股票才能称之为好股票？

答案很简单，就是股价能够上涨的股票！

不过，这前面应该加上前缀，即：有确定性的上涨、安全的上涨的股票才能够称的上是一只好股票！

在交易市场中，每天都有股票上涨，但是不是每一只股票的上涨都是有迹可循的。

有的股票上涨，是由掌握着大量筹码的庄家拉伸所导致。这类股票的上涨，是无迹可寻的，是难以把握的。我们不知道它何时上涨，也不知道它的上涨何时结束。因为它上涨的基础，不是客观事实，而是人为操纵的，这类股票，哪怕涨的再多，也算不上是什么好股票！

还有一类股票的上涨，不是由单一个体所推动的，而是由市场的多个交易者所推动的，这类股票是否是好股票呢？

有的是，有的不是！

不是的是哪些呢？或者说是哪种情况下的个股呢？

股票的上涨，要结合市场的情况来看，国家有国情，那么股市自然也有股市的股情。

我们A股，受消息面的影响比较大，有时候一个消息能够带来一只个股的涨停，甚至是整个板块的集体上涨。这样个股的上涨，是基于一定客观事实逻辑之上的。因为消息的参与主体是广大的股民，而只要参与主体是具有代表性的，那么它自然也就是具有客观事实属性的。但是一点值得注意的就是，消息面带来的上涨，可持续性受到情绪的影响非常大。因为消息在发酵过程中，交易情绪起到了推波助澜的作用。因此股价的上涨，自然也就是受到股民情绪的影响。这类的个股的上涨，更多的是消息面与个股概念的共振，依然算不上是好股票！

那么什么是好股票呢？

答案是由业绩的上行，而推动股价的上行的股票，可以称之为好股票。

就普遍现象而言，公司的业绩，才是最能够代表公司的指标。公司是干嘛的？公司是挣钱的！一家公司不挣钱、不盈利，那么它就不应该存在，当然某些国家特殊的行业公司除外，它们是承担国家社会职能的。

一家公司，只有创造盈利，它才能够具备发展的空间。所以，一家公司好与不好的标准就是这家公司能不能挣钱，这家公司有多好，取决于这家公司能挣多少钱。说的很俗，但是对于判断公司的好坏来说，很重要。一家能挣钱的公司，是为人类社会创造利润的公司，这样的公司的股票，我就是一个好股票。

就好比农夫种地，你田里种出东西才是一块好地，这样你施下去的肥，平时在上面的劳动，才是有价值的。否则再漂亮的土地，也就只能当做风景来看待。

好股票，就应该是由业绩来推动上涨的公司。好的田，最终就是由田里面长出多少庄稼而决定的。一块好田，能够种千年。而同样的，一个好公司自然也就是能够在一定的时间里挣丰厚的利润。而该公司的股票，作为衡量公司价值的筹码，自然也就会得当上涨，这就是好股票！

6. 高管离开华为为何大业难成？

对于华为的成功，我们知道了这家企业任正非持股只有1.4%（截止2021年4月任正非持股！）其他的都让员工可以持股，最关键是华为不上市，不差钱，这也造就了华为特殊的“狼性文化”！

那么华为高管的离职率高吗？为什么要离职！难道是因为压力缘故撑不下去了，难道是因为赚到钱了想要转型比较轻松一点的，难道是因为上班时间长，这些年已经不太盛行狼性文化了，更加民主了！

你看我在这里罗列的问题和原因都有一个核心关键词，都是压力问题、累的缘故！如果是这样的情况下，那肯定大业难成，华为企业本身就是一个大企业很追求团队协作的高效率达成，而且认可任正非，认可华为文化的人基本上会一直走下去的人比较多，华为的高管层不缺乏这样的人才，上班十几年了的人还是有很多的！

也有一些鬼才人物，出去单独干了，但是结果并没有那么的美好！

例如李一男，很有才华，也有一些商业头脑。曾经还从华为出去打造了港湾网络，业务和华为是一样的，和华为产生竞争。没想到任正非姜还是老的辣，最终李一男的企业被再次收购，但是他回归华为也没有干多久……

2000年离职创办港湾网络，后被华为收购。此后，他先后出任百度首席技术官、中国移动旗下12580CEO；2011年以合伙人身份加盟金沙江创投。2015年4月，李一男公布了新的创业项目——智能电动车。2018年3月，牛电科技创始人、原CEO李一男已加盟梅花天使创投并担任合伙人职务。2017年1月22日，深圳市中级人民法院二审判处其有期徒刑两年六个月，并处罚金750万元。

所以有时候在创业这个事情上，想要成就大业，品质方面也是非常重要的，你可以守正出奇，但是你不能失去了德，不能游走在法律的边缘，这就没得玩了！

当然我们并不了解这个人是怎样的，到底是什么缘故被判刑的，但是这个人创办的企业以及经历非常丰富，跳跃性还是非常强的，但是相比较也有一些人看着是愚笨的人，在一个岗位坚持下去，2年没有结果，5年还是没有结果，10年也许就是一飞冲天了，所以还是要给予自己一个成长机会，但这个过程要抗住压力！

因为他们错把平台赋能和体系支撑当成了个人能力，因此才会不断碰壁、大业难成。

企业创始人和高管是两个不同的概念，如果说创始人是栽桃树的，那高管就是摘桃子的，顶多参与培育桃树成长，但却实实在在享受成熟果实。

也就是说，创始人是开创性的角色，具有开创新事业的能力，但高管只是在企业走上正轨后，依托成熟的企业体系力，在企业创始人的指导下（文化、战略等）工作的高级员工。

就拿华为来说吧，华为之所以有今天的成就：

一是任正非这个创始人具有高瞻远瞩的战略决心、定力和文化构建力。这些东西铸就了华为的灵魂，是华为之所以华为的根本所在。

二是华为经过长时间的发展，已经形成了成熟的企业文化、精神、体系力和制度力，这使得华为人和华为团队呈现出极强的集团战斗力，这种战斗力是在上述的一套企业文化、精神、体系力和制度力的支撑下达成的，它不依赖于某一个或者某几个高管或者员工，即是再补充新人，这样的团队同样能达成目标。

高管的成功要建立在这个基础上，而不能脱离开这个基础，否则就是认不清自己，狂妄自大。

很多华为高管出来创业，砸不出来什么大水花，他们的名气依然来自于在华为任职时期的资产。

比如说某高管，原来是华为消费者业务CMO，任职时期华为打造过一款爆款手机和经典的广告词，离职后去过很多同行手机企业，成绩乏善可陈，再也达不到在华为时的高度。然后就只能一直频繁跳槽。

汽车行业，车企同样如此。

车企体系力和发展态势也很重要，高管能否取得职业成功，要看这个车企是否处在上升期以及是否具有强大的体系支撑。

有些负责销售的高管，在任的时候，由于多种综合因素的合力作用下，销量取得突破。然后就以为这完全是自己的能力带来的。

不满足于原企业给的待遇，转而跳槽到其他给到高薪待遇的公司，结果一败涂地，被雪藏，不得不再次跳槽…

连续蹦了很多次，才发现自己的职业成就最高峰依然是在原企业…

7. 对中国资本市场有什么影响？

解答这个问题之前，您需要了解科创板到底有哪些突破和创新，希望了解了下面这些内容，对您理解您提的这个问题有一定的帮助，注册制和“科创板”将给A股市场带来什么，业内人士已经达成共识，科创板可能会分流部分创业板等相关板块的资源。

首先需要明确的是，科创板是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点，登录科创板的公司属于正宗的上市公司，科创板的突破和创新主要体现在以下10个方面

1. 从其出台背景来看，自2018年11月5日，证监会答记者问时表示，“证监会和上交所将依据国家有关法律法规和政策，抓紧完善科创板的相 关制度规则安排，特别是借鉴国际成功经验，完善上市公司信息披露，把握好试点的力度和节奏”之日起至今短短不到一年时间，已正式发布实施的科创板相关规则包括法律法规、证监会部门规章和交易所规则三大类数十多个，科创板落地速度远超预期，国家层面对科创板的重视程度可想而知；

2. 从其上市流程来看，科创板不单纯依靠监管机构对于上市企业的审核和判断，而是更重视发行人、中介机构上市申请文件及所披露信息的充分性、一致性和可理解性，并交由市场来进行价值判断。主要包括两大流程，一是交易所审核程序，二是证监会注册程序，其中，交易所设立独立的审核部门，负责审核发行人公开发行并上市申请；设立科技创新咨询委员会，负责为科创板建设和发行上市审核提供专业咨询和政策建议；设立科创板股票上市委员会，负责对审核部门出具的审核报告和发行人的申请文件提出审议意见。

3. 从其发行条件来看，倍受市场关注的科创板和注册制联袂而来，这一系列尝试无疑将对推动资本市场深化改革发挥重要作用。同时，系列新规的出台与制度上的突破也势必对市场主体和中介机构的现有实践有所挑战。同时，科创板在主体资格、实控人、财务、人员合规、业务的合规性、资产的合规性、经营的合规性、募集资金用途、股票发行的申请文件等诸多方面与其他板块存在区别和联系；

4. 从其上市条件来看，存在五套差异化上市指标，包括预计市值+净利润市值+净利润+营业收入、预计市值+营业收入+研发占比、预计市值+营业收入+现金流、预计市值+营业收入、预计市值+主要业务或产品获得国家批准+阶段性成果等，这也是科创板的一大突破和创新。

5. 从其信披方面来看，科创板要求发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人应当依法履行信息披露义务，保荐人、证券服务机构应当依法对发行人的信息披露进行核查把关。明确了发行人、中介机构、交易所、证监会等各责任主体的主要职责，尤其是夯实了中介机构的责任，同时，在上市规则和审核规则中均对信息披露要求进行了规范，包括信披的基本规范、审核规范、业绩预告快报、重大交易信披、信披违规责任等诸多方面；

6. 从交易制度来看，发行方式主要包括网下向符合条件的专业机构投资者询价发行+网上向社会公众投资者定价发行两种方式相结合；定价方式包括网下机构投资者询价+网上向社会公众投资者定价两种方式；投资者主要包括两类投资者，网下七类专业机构投资者+网上资金门槛50万且有24个月的证券交易经验的个人投资者，未达到该门槛的个人投资者可通过基金等方式间接参与科创板投资；以及保荐机构可“保荐+跟投”、鼓励高管与核心员工参与战略配售等、绿鞋机制和红鞋机制等；

7. 从差异表决权机制方面，上交所发布的《上海证券交易所科创板股票上市规则》中明确允许设置差异化表决权的企业在科创板上市，这是A股对于“差异投票权机制”的首次实践。《上市规则》主要从表决权差异安排的设置前提、拥有特别表决权的股东主体资格和后续变动等限制、充分保障普通投票权股东的合法权利、公司强化信息披露及监督机制等四个方面对“差异投票权”进行了规定。科创板明确了设置前提、设置限制、权利保障，同时强化了监督，与H股相比，有相同的地方也有区别，目前小米集团（01810）、美团点评（03690）均已登录H股；

8. 从股份减持来看，强化对上市公司控股股东、实际控制人及其关联方的约束，推动上市公司完善治理、规范运作、提高质量，注重保护投资者尤其是中小投资者合法权益一向是证券监管领域的重中之重。《注册管理办法》《科创板上市规则》对控股股东、实际控制人的认定、上市公司控制权转移、股票减持、“三类股东”信息披露要求、欺诈发行购回制度等方面作出了规定，科创板在股份减持的锁定期要求、股东减持要求、股东减持方式、禁止减持情况以及减持信披要求等诸多方面均有一定的突破和创新；

9. 从股权激励来看，科创板对激励对象、比例、价格、实施等相关方面均进行了明确，而且与其他板块有一定的区别；

10. 从退市制度来看，结合《科创板上市规则》来看，个人认为，科创板退市之严主要体现在两个方面。一是制度严，科创板构建了重大违法违规强制退市、交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市四大体系，其中在现有机制的基础上分别对财务类、交易类、规范类的退市指标进行了丰富和优化；二是程序严，科创板取消了暂停上市、恢复上市和重新上市环节，退市时间进一步缩短。此外，针对研发型企业，科创板在退市层面还进行了特殊化安排。吸收了最新的退市改革成果，充分借鉴已有的退市实践执行严格退市制度，重点从标准、程序和执行三方面进行了严格规范。

如果对科创板感兴趣，推荐几个资料看看哦

http://www.365yg.com/i6692291860263600647/#mid=1625645023317005

http://www.365yg.com/i6692296719515779591/#mid=1625645023317005

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